斑馬消費 陳曉京
今年上半年，周黑鴨交出一份還算靚麗的成績(jì)單，業(yè)績(jì)增長(cháng)超過(guò)200%，引發(fā)了業(yè)內外廣泛關(guān)注。
在創(chuàng )始人周富裕的主導下，周黑鴨大幅關(guān)店，聚焦門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率、梳理供應鏈以及拓展多元銷(xiāo)售渠道等，共同拉動(dòng)盈利水平的提升。
不過(guò)，主營(yíng)業(yè)務(wù)鴨及鴨副產(chǎn)品收入及銷(xiāo)量，仍顯出幾分疲態(tài)，亟待通過(guò)產(chǎn)品升級迭代，打開(kāi)新的增長(cháng)空間。
去年6月，周富?；貧w一線(xiàn)，重掌周黑鴨。一年來(lái)，公司正在逐步向好，但還遠沒(méi)有回到最好的時(shí)候。
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特許業(yè)務(wù)不給力
7月18日，周黑鴨（01458.HK）披露上半年盈利預告，業(yè)績(jì)大增的數據特別吸睛。8月28日盤(pán)后，公司正式披露期中成績(jì)單，居然比預計的更好。
2025年上半年，錄得營(yíng)業(yè)收入約12.23億元，同比下降2.93%；公司擁有人應占溢利約1.08億元，同比增長(cháng)227.96%。
利潤大增乃因公司通過(guò)優(yōu)化門(mén)店結構、聚焦門(mén)店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，提升了單店銷(xiāo)售水平。同時(shí)，原材料成本下行，推動(dòng)毛利率增長(cháng)，疊加精益管理優(yōu)化銷(xiāo)售費用率，提升了整體盈利能力。當期，整體凈利率達8.8%，較上年同期增加6.2個(gè)百分點(diǎn)。
期內，自營(yíng)門(mén)店收入約7.12億元，同比微增2.15%，線(xiàn)上和特許渠道收入分別為約1.70億元、2.67億元，同比分別下降4.49%和18.35%。
今年上半年，消費市場(chǎng)疲軟，鹵制品行業(yè)整體承壓。周黑鴨持續調整客單均價(jià)，每張采購訂單平均消費為53.56元，同比減少2.01元。同期，公司產(chǎn)品總銷(xiāo)量14383噸，比上年同期少賣(mài)了235噸。
鴨及鴨副產(chǎn)品的銷(xiāo)售，為公司貢獻了絕大部分收入，該業(yè)務(wù)收入約為9.88億元，同比微降0.70%；其他產(chǎn)品（包括鹵制紅肉、蔬菜等）收入2.22億元，同比下降10.48%。
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門(mén)店持續收縮
2024年6月，行政總裁兼執行董事張宇晨辭任，周富裕重掌帥印，周黑鴨再次回到創(chuàng )始人治理時(shí)期。
周富?；貧w后，除了梳理供應鏈、拓展新渠道，還啟動(dòng)了門(mén)店優(yōu)化措施，大量低效門(mén)店被關(guān)閉。
2024年，凈關(guān)門(mén)店785家，年末門(mén)店總量為3031家；今年上半年再關(guān)店167家，期末門(mén)店總數降至2864家。其中，大本營(yíng)市場(chǎng)調整力度最大，截至今年6月末，華中區域門(mén)店合計1293家，較上年同期減少273家。
與此同時(shí)，公司重點(diǎn)聚焦提升單店經(jīng)營(yíng)效率，拉動(dòng)單店銷(xiāo)售規模增長(cháng)。
據東吳證券研報，通過(guò)門(mén)店優(yōu)化，2025年Q1，周黑鴨同店店效同比微增、平均單店店效實(shí)現同比雙位數上漲，全年預計將延續這一態(tài)勢。
梳理發(fā)現，周黑鴨對門(mén)店調整的策略，傾向于聚焦高勢能門(mén)店。以2024年為例，其商圈、社區店被大幅壓縮，但交通樞紐門(mén)店凈增加36家。當年，公司門(mén)店數量同比下降21%，但單店營(yíng)收同比增長(cháng)12%。去年，其自營(yíng)門(mén)店、特許門(mén)店的年平均單店收入，分別為84.0萬(wàn)元/家、34.6萬(wàn)元/家。
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“做鴨”三十年
1995年，周富裕在武漢開(kāi)出第一家周記怪味鴨門(mén)店，以甜辣味型迅速在鹵味市場(chǎng)出圈，從此開(kāi)啟一場(chǎng)創(chuàng )業(yè)之旅。
周黑鴨逐步壯大的過(guò)程中，得到了多位能人的助力。朱于龍、杜漢武、郝立曉以及張宇晨，幾乎每個(gè)人都帶著(zhù)“使命”。
2007年朱于龍任職期間推動(dòng)“去家族化”；2009年杜漢武任職期間啟動(dòng)品牌年輕化，用3年時(shí)間讓公司越過(guò)10億元收入大關(guān)；郝立曉精于財務(wù)管理，陪伴企業(yè)登陸資本市場(chǎng)；張宇晨則幫助發(fā)展特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。
去年6月，周富裕重掌帥印后，頻頻在公開(kāi)場(chǎng)合露面。但外界更關(guān)心的是，他將如何帶領(lǐng)周黑鴨突破增長(cháng)瓶頸。
在今年5月舉行的公司30周年慶活動(dòng)中，周富裕說(shuō)，自己平生最?lèi)?ài)三件事，“做鴨、做鴨，還是做鴨”。
在社交平臺上，周富裕正在著(zhù)力打造個(gè)人IP，“鴨哥”的抖音賬號已有超過(guò)40萬(wàn)粉絲，他本人高頻次出鏡為周黑鴨直播帶貨。公開(kāi)數據顯示，今年一季度，周富裕直播銷(xiāo)售成交接近1000萬(wàn)元。
與此同時(shí)，在周富裕的推動(dòng)下，周黑鴨正在頻繁跨界、聯(lián)合。
2025年1月，公司簽約“丫丫椰”椰子水品牌，陸續在門(mén)店和線(xiàn)上零售；4月，與四川申唐達成合作，開(kāi)發(fā)“嘎嘎香”復合調味品及方便速食產(chǎn)品，不僅在旗下門(mén)店銷(xiāo)售，還進(jìn)入商超等渠道；先后聯(lián)合鹽津鋪子發(fā)布“虎皮鱈魚(yú)豆腐”、與瑪氏合作推出“甜辣味彩虹糖”。
如今，周黑鴨的產(chǎn)品不再局限于傳統的鴨脖等鹵貨，初步完成鹵味+飲料+復調的多元布局。
對于出海，周黑鴨也心存野心。據公開(kāi)報道，周黑鴨的產(chǎn)品已進(jìn)入馬來(lái)西亞MIX超市，有望進(jìn)一步向東南亞及海外市場(chǎng)滲透。
